■通讯员 曹佳风

　　当三年期、五年期高息存款陆续到期，投资者站在柜台前愕然发现，曾经的“无风险”高收益已恍如隔世。与此同时，A股市场在政策与基本面博弈下宽幅震荡，既诱人又伤人。正是在这片“资产荒”与“收益焦虑”交织的迷雾中，“固收+”产品如同一艘装备齐全的航船，再次成为万千投资者资产迁徙的目的地。

　　一、 市场迷局：“资产荒”下的收益困局与破题之道

　　当前市场正呈现出前所未有的复杂格局，构成了“固收+”产品发展的宏观底色，在此背景下，“固收+”策略的核心价值凸显：以稳健的固定收益资产为“盾”，构筑基础收益和安全垫；以权益、衍生品等风险资产为“矛”，在市场机会出现时主动出击，博取增强回报。

　　二、 产品深解：“固收+”并非千篇一律

　　“固收+”是一个产品系列，其内部根据“+”的策略、风险水平和收益目标，存在显著差异。投资者绝不能将其视为一个整体，而应细辨其内在结构。

　　2025年以来的数据显示，尽管市场起伏，但优秀的“固收+”产品展现了其韧性。全市场偏债混合型基金指数年内实现了正收益，虽有个别交易日因股市大跌出现显著回撤，但后续修复能力较强。拉长时间看，近三年年化收益率普遍分布在3%—6%的区间，最大回撤控制在-5%以内。

　　然而，风险不容忽视：信用风险（持仓债券的违约可能）、利率风险（债市波动导致净值下跌）、权益风险（股票市场大跌）是悬在头上的三把利剑。2025年7月，部分权益仓位较高的“固收+”产品就因市场调整，年内收益一度转负。

　　三、 配置指南：如何挑选属于你的“+”号

　　面对琳琅满目的产品，投资者应如何抉择？以下是一份实用的配置路线图。第一步：自我剖析，明确风险预算；第二步：按图索骥，选择合适策略；第三步：精挑细选，考察产品与经理；第四步：长期持有，淡化短期波动。

　　四、 未来展望：回归“真”稳健，能力定胜负

　　随着理财市场的发展和投资者的成熟，“固收+”赛道也将迎来进化：

　　1.  从“拼收益”到“拼夏普比率”：单纯的收益排名将失去意义，衡量“每单位风险所带来的超额收益”的夏普比率将成为更重要的评价标准。控制回撤的能力比创造收益的能力更稀缺。

　　2.  策略更精细、更透明：产品将会明确标注其主要增强策略，方便投资者识别和选择。信息披露将更加充分，让投资者清楚自己赚的是什么钱。

　　3.  资产配置核心工具的地位巩固：在无风险利率持续低位运行的长期预期下，“固收+”产品将不再是存款的简单替代品，而是成为一个家庭财富保值增值的必备品，带来资产配置的底层逻辑平衡。